昔日保健酒第一股迎来“保壳”时刻

近日，海南椰岛发布业绩预告，预亏1.42亿元，加之营业收入预计不足3亿元，公司披露了股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。

从昔日的“保健酒第一股”到跨界染酱，再到推出草本酱酒，多元化尝试导致海南椰岛品牌模糊。如今提出回归保健酒赛道的海南椰岛，想要力挽狂澜还有几分机会？

业绩持续不佳，进入“保壳”模式

1月17日晚间，海南椰岛发布2024年年度业绩预亏公告，预计公司2024年度将亏损1.42亿元。此外，预计2024年度实现营业收入2.05亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.02亿元。

根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，若2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，将会在2024年度报告披露后被实施退市风险警示。

针对业绩预亏，海南椰岛表示公司原有各系列产品动销不畅，原因在于产品定位不准确、价格体系不合理，最终导致销售业务规模萎缩，老品库存去化率较慢，回款受阻，以至产生相应的减值损失等原因。

事实上，海南椰岛业绩不佳已持续多年。2021年至2023年，其营收逐年“腰斩”，分别为8.33亿元、4.16亿元和2.25亿元。期间，公司归母净利润持续亏损，分别亏损6014.09万元、1.18亿元和1.49亿元，这也将海南椰岛推到了退市边缘。

到了2024年第三季度，公司营收1.63亿元，净亏损1010.93万元。其中，第三季度单季度实现营收4175.46万元，净亏损1473.76万元。不过，在2024年8月，海南椰岛仍表示，目前公司不存在退市风险。

按照海南椰岛在多期年报中的介绍，保健酒、养生酒是公司的核心产业。“椰岛鹿龟酒”为主导产品，“椰岛海王酒”则定位健康小酒，两款产品营收占到公司营收的半数左右。

但近年来，两款产品均出现了营收下滑的情况。2021年至2023年，鹿龟酒系列营收分别为6928.31万元、3238.40万元和1880.54万元，同比分别下滑26.48%、53.26%和41.93%；同期，海王酒系列营收分别为1.01亿元、8870.66万元和7423.66万元，同比分别下滑16.14%、12.40%和16.31%。

而2024年第三季度，鹿龟酒系列销售收入仍处于下滑趋势，为1061.12万元，同比下降26.54%；海王酒系列则出现好转，销售收入为7358.85万元，同比增长22.56%。

在多元化不利、控股权争夺、保健酒赛道整体低迷等轮番打击下，海南椰岛核心产品表现不佳，叠加上一轮来势汹汹的“酱酒热”，让以保健酒起家的海南椰岛从2021年开始逐渐向酱酒市场靠拢，但“染酱”未能持续为公司贡献业绩。

“染酱”亏损，转战草本酱酒

2021年4月，海南椰岛宣布公司全资子公司椰岛酒业拟与糊涂酒业共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司。其中，椰岛酒业以现金出资2.4亿元，占注册资本的80%。彼时，海南椰岛表示未来五年内向糊涂酒业总注资50亿元，协助糊涂酒业打造为仁怀第二大酱香酒企业。

但椰岛糊涂酒业的业绩却与海南椰岛的预期相去甚远。2021年至2023年，海南椰岛的白酒销量分别为471.84千升、765.29千升和190千升，销售收入分别为1.45亿元、1.73亿元和3587.61万元。另从椰岛糊涂酒业的情况来看，其2023年实现营收3407.15万元，营业利润为亏损2238.07万元，净亏损2676.53万元。

近期，海南椰岛披露，2023年7月至2024年12月31日业务体系正常离职人员名单，共计67人。其中椰岛糊涂酒业离职人数最多，共计17名，职位包括大区总经理、总经理助理及特渠经理。

胜马财经认为，海南椰岛本身并不具备酱酒基因，其主打的保健酒产品与白酒产品在渠道和工艺上也存在差异，随着“酱酒热”退潮，海南椰岛的酱酒产品势必受到影响。

“在酱酒市场的快速发展之下，企业入局是普遍化趋势。但随着酱酒热度消退，蹭酱酒概念的投机冒险也落下帷幕结束。”广科咨询首席策略师沈萌这样表示。

在白酒业务碰壁之后，2023年，海南椰岛提出“回归初心，聚焦酒业，坚守价值”的战略定位。2024年5月，海南椰岛的业绩说明会上，公司进一步称，集团再出发战略的核心是回归保健酒赛道，将陆续推出以功能性为主的保健酒、康养酒等系列产品。

不过，从海南椰岛的实际行动来看，公司并未放弃白酒赛道。2024年，海南椰岛从仁怀转战金沙，与贵州国马酿酒集团合作，新成立海南椰岛（集团）贵州酒业有限公司，公司持股45%，新公司主打“草本酱酒”概念。

海南椰岛方面表示，公司白酒板块业务以草本酱酒为主，2024年二季度开始合作运营，业务发展和广宣工作都在稳步推进。而作为小众赛道，“草本酱酒”能为海南椰岛带来多少增量，也需实践检验。

从保健酒到酱酒，再到草本酱酒，在多元化的尝试发展下，海南椰岛的保健酒基因日渐模糊，品牌模糊化、产品老化、市场萎缩等问题突出。

而从保健酒市场来看，根据中国保健品行业协会的统计数据，2024年中国保健酒市场规模或达到600亿元，这与千亿规模的白酒市场相比尚存差距。而在600亿的保健酒市场中，劲酒跨入百亿酒企俱乐部，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等名酒纷纷入局保健酒市场,进一步挤压了海南椰岛的发展空间。

尽管海南椰岛董事长段守奇表示，下一步，椰岛会将所有资源集中在保健酒这个赛道上。但在业内人士看来，近年来，海南椰岛过度多元化以及混乱的企业战略让品牌、渠道与产品受损严重，还透支了企业市场信誉，短期内很难依靠一两款保健酒重回高峰。若想挽回公司业绩，海南椰岛须保持战略定力、聚焦公司主业，依托国资背景，做好保健酒品牌重塑。