DeepSeek扰动全球AI交易 加速模型平价化

英伟达及亚洲部分AI半导体相关股票承压，美国科技巨头也开始遭遇投资者的质疑，巨大的AI投入是否与回报相匹配。与此同时，中国DeepSeek相关主题不断飙升，恒生指数过去一个月累计上涨15%，是同期全球主要指数中表现最好的，上周走势也领涨全球。

面对全球客户空前密集的问询，高盛、摩根士丹利、瑞银等国际投行纷纷发布多份与DeepSeek相关的研究报告。投行普遍认为，当前还不能过早确定DeepSeek所报道的训练创新对更广泛生态系统的影响，特别是对OpenAI的GPT-4、Anthropic的Claude3.5Sonnet、Meta的Llama3.2等顶级模型的单元成本和需求的影响。应用和平台层将受益于模型竞争和更低的计算成本。

人工智能与商业战略专家卡斯表示，美国投资人愿意为大规模AI资本开支买单，特朗普此前宣布启动一项名为“星际之门”的庞大AI基础设施计划，斥资5000亿美元，也是类似的投资故事。尽管DeepSeek并非从零到一的创新，但它的出现让市场重新审视这一故事。

高盛指出，市场既奖励了在AI上大举投入的公司（如亚马逊、微软、谷歌、OpenAI等），也奖励了提供工具和基础设施的公司（如英伟达、博通、Vertiv，以及广泛的半导体行业）。然而，DeepSeek模型的低成本特点正在动摇投资者对整个AI生态系统的信心，质疑未来是否仍需要相同类型的巨额支出和投资。

DeepSeek-V3的MoE架构借鉴了“分而治之”的思想，通过引入多个专业化的路由专家和一个通用的共享专家，实现了模型容量的高效扩展。早在去年三季度，高盛就预警AI开支太大的风险，但华尔街继续追捧“AI资本支出越多，股价越应该涨”的故事。数据显示，谷歌、Meta、亚马逊、微软、苹果和甲骨文的资本支出总额一直在大幅增长。例如，微软预计今年将在资本支出上花费800亿美元，基本与全年现金流持平。