豪掷503亿“炒股”！中信金融资产欲重金押注中国银行和光大银行

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随着资本市场的走牛，机构的参与度也逐渐提高。

近日，中信金融资产悄然发布了“进一步推进投资配置的议案”的公告。在公告中，中信金融资产透露了三大投资标的和一项资产服务信托投资，总规模不超过503亿元。

关于为何制定上述投资计划，中信金融资产也在公告中进行了说明，“进一步推进投资配置的方案下的投资规模、投资标的之筛选标准、持仓水平、行业分布、预计投资绩效是一个整体性方案，符合该公司一三五战略规划”。

总的来看，近几年，中信金融资产正不断扩大其投资规模。今年2月份，中信金融资产推出了总规模不超过600亿元的资产管理计划，已投资中国银行、中国电力、昆仑能源、中国电信、大秦铁路等股票。

在此背景下，中信金融资产半年末以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额为3746.37亿元，相较于一年前增加超700亿元。

除了投资规模迅速扩大外，投资收益也撑起了中信金融资产的净利润。中信金融资产2024年半年报显示，该公司上半年实现归母净利润53.32亿元，同比增长210.7%。其中，股票投资大幅增厚了其业绩，上半年其他金融资产和负债公允价值变动为139.33亿元，同比增长了161.90亿元。

至高300亿增持中国银行和光大银行

在险资频频举牌之际，AMC也没有闲着。

11月13日，中信金融资产发布公告称，将于11月29日召开一次临时股东大会，旨在审议并批准一项涉及503亿元投资配置的重要议案。

据悉，该议案详细披露了中信金融资产拟投资的三大标的及一项资产服务信托投资计划，整体投资规模将严格控制在503亿元以内。

具体来看，中信金融资产计划通过签订股份转让协议，斥资112.66亿元收购中信股份4.88%的股权；同时，将以不超过260亿元的资金购入中国银行股份，以及不超过40亿元的资金增持光大银行股份。此外，公司还计划设立一个单一资产服务信托，并委托中信信托、中信证券、中信建投及中信银行进行投资运作，该信托的最高投资限额设定为200亿元。

值得注意的是，中信金融资产目前已是中信股份、中国银行及光大银行的重要股东。因此，此次“加码”投资无疑被视为一次股东增持行动。若中信金融资产按最高限额完成增持，其持有的中信股份比例将跃升至9.89%，光大银行的持股比例将达到9.04%，而中国银行的股权比例也将增至5.39%，首次触及举牌线。

中信金融资产选择大手笔增持这三家上市公司，其核心目的或许在于进一步增厚其投资收益。据了解，除了中国银行，中信金融资产对光大银行和中信股份的投资均采用长期股权权益法进行核算，这意味着即便股价有所波动，也不会对中信金融资产从这些投资中获取的稳定收益造成影响。

公告中，中信金融资产详细列举了投资中信股份、中国银行和光大银行所能带来的投资收益。假设在今年年初就完成增持，中信金融资产将从中信股份获得持续性投资收益约15.67亿元，而投资中国银行则能带来公允价值变动收益6.37亿元，投资光大银行则将产生持续性投资收益4.08亿元。

此外，中信金融资产强调，此次出资上限为200亿元的信托产品，也将主要投资于国家战略支柱行业的上市公司股票。在投资比例方面，权益类资产将占资产总值的80%-100%，而债权类资产则占0%-20%。

中信金融资产也表示，设立单一资产服务信托开展投资事项将为公司带来长期且稳健的财务收益。假设公司在2024年1月1日完成该信托产品的投资，按平均年股息率4%测算，今年上半年公司因投资取得的股利收入预计可达2.71亿元。

业绩靠投资“帮忙”

作为四大AMC之首，中国华融自2009年后就开始朝着商业化转型，并开启了金融版图的扩张，业务版图涉及银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等诸多领域。

然而，随着业务的不断发展，其风险累积逐步加重。从2018年开始，中国华融开始逐渐出清风险资产。2019年，华融一次性计提减值准备1077亿元，导致当年亏损了1029亿，至2023年，中国华融已累计计提了2600亿损失。

在风险出清的过程中，2020年中国华融宣布引入中信集团、中保投资等五大机构，合计增资420亿元。此后，中国华融第一大股东由财政部转变为中信集团，持股比例为26.46%。2024年1月，中国华融正式更名为中信金融资产。

中信集团接手后，中信金融资产逐渐走出业绩阴霾。1月22日，公司发布的盈利预告显示，2023年成功实现扭亏为盈，这是自“出险”后的首次盈利。

今年上半年，中信金融资产业绩进一步修复。据中信金融资产发布2024中期业绩报告，上半年，归母净利润53.32亿元，同比增加210.7%，资产总额10553.42亿元，较上年末增加9%，资产总额重回万亿。

具体来看，金融资产投资的强劲表现是业绩提升的主要驱动力。中信金融资产2024年半年报显示，中信金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额为3746.37亿元，相较于一年前大幅增加超700亿元。此外，该公司上半年其他金融资产和负债公允价值变动为139.33亿元，同比增长了161.90亿元。

在投资策略上，中信金融资产不断扩大投资规模并优化投资组合。在本次503亿投资计划之前，今年2月，中信金融资产还推出了总规模不超过600亿元的资产管理计划，投资范围涵盖国有企业、红筹股企业、金融机构等优质资产和股权。

据了解，这些计划已投资于中国银行、中国电力、昆仑能源、中国电信、大秦铁路等股票，截至2024年6月末，四支计划的半年投资收益率均超过10%，跑赢大市。

不过，在不良资产处理这一核心业务上，中信金融资产的表现略有下滑。2024年上半年，公司收购处置类不良债权资产总额为1820.37亿元，较上年底增长0.8%，实现不良债权资产收入78.61亿元，比上年同期减少了14.37亿元。

此外，为了增强公司的综合竞争力和持续发展能力，中信金融资产正积极加强与中信集团的合作。11月15日，该公司发布公告称，已与中信集团签订了为期三年的交易框架协议。根据协议，中信集团将在未来三年内提供每日最高不超过696.8亿元的财务支持，而2023年这一支持额度仅为79.35亿元。

五大AMC化身“超级LP”

在完成特定的历史任务后，五大AMC的角色和功能也将迎来巨变。

据悉，中国信达、东方资产和长城资产三家AMC将从财政部划至中投公司。而中投公司旗下的中央汇金已经入主了2020年末批准开业的第五大AMC——中国银河资产。

随着股权结构的进一步优化，这些AMC公司不仅继续承担着传统不良资产处置的核心任务，同时也成为了资本市场中的重要参与者。

例如，东方资产于2024年3月启动了规模为100亿元的东方招盈基金，首期募集10亿元并完成了首个项目的投资。该基金旨在通过盘活央企、国企的中后期股权投资项目来促进国有资本的质量提升和效率优化。

同样地，中国信达在2023年也积极参与到了多个领域的投资活动中，作为LP进行了超过20次的投资，承诺资本超过百亿元，涵盖了医疗健康、高端制造、新能源等多个领域，合作伙伴包括国家电投、中信集团和航空发动机基金等。

2024年初，中国信达、东方资产和长城资产联手中国国新成立了国有企业存量资产优化升级（北京）股权投资基金，旨在提高国企的运营质量和效率，基金总规模达400亿元，其中中国国新出资130亿元，三家AMC各自出资90亿元。

除了五大AMC之外，地方AMC也在股权市场上表现出积极的姿态。比如，山东金资在今年2月份计划接手中央汇金持有的恒丰银行150亿股股份，成为了恒丰银行的第一大股东。

此外，山东金资还在3月份通过司法拍卖获得了勤上股份8.01%的股权，并作为LP管理运营包括地方企业重组发展基金、金融资产投资基金、小额贷款公司再融资基金和房地产项目重整基金在内的四类基金。

值得一提的是，随着10万亿元债务化解资金的落实，AMC公司的作用将会变得更加关键。

据信达证券研报显示，AMC业务模式以不良资产收购与处置为核心，在化债背景下承接端不良资产量有望增长。而资产端通常具有顺周期的特征，如果在稳增长政策加码背景下，经济修复趋势向好，资产质量也有望提升。