铜价要破万了？关税前抢进口，美国囤货潮或引爆全球铜库存危机

铜价要破万了？关税前抢进口，美国囤货潮或引爆全球铜库存危机！全球铜价近期持续攀升，伦敦金属交易所(LME)铜价接近每吨1万美元。市场对特朗普政府可能对铜征收关税的担忧引发美国进口抢购潮，这场“抢铜大战”可能导致全球铜库存分布失衡，进一步影响金属市场价格。

目前，伦敦铜价已升至10月以来最高水平，现报9797美元/吨，年内涨幅近12%。花旗集团预计未来三个月内铜价将突破1万美元/吨大关，全球铜市将持续紧张，直到美国进口关税政策明确。

高盛预测到第三季度末，铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增至30万至40万吨，占全球报告库存的45-60%，并维持了第三季度LME三个月铜价平均将达10200美元/吨的预测。

特朗普下令对美国铜进口展开国家安全调查，被视为对该金属征收潜在关税的第一步，此举已促使贸易商在可能出台的关税政策前大量囤积铜资源。高盛分析师预计美国铜进口量在未来数月可能增加50%甚至100%。这种大规模囤货行为已经造成了巨大的套利机会，芝加哥商品交易所5月铜期货合约比伦敦对应合约高出800美元/吨。

花旗分析师认为，美国以外的实物市场紧张局面可能会持续到5月或6月，暂时抵消更广泛的美国关税公告带来的价格阻力。尽管美国经济前景引发担忧，但工业金属价格表现相对稳健。铜价上涨除了受到美国关税政策影响外，还因为原材料日益稀缺，需求增长快于全球矿山扩张速度。

高盛预测2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，主要归因于电气化需求强劲和矿产供应增长放缓。受季节性因素影响，这一供应缺口预计将集中在今年下半年。花旗集团虽然维持短期内铜价上涨的观点，但也警告称一旦与关税相关的美国铜进口需求崩溃，铜价可能会回落。高盛则预计LME 9月-12月合约价差最高可能达到350美元/吨的反向市场状态，足以关闭美国进口套利窗口。