实控人家族成员100%质押股权，恩捷股份成李氏家族“取款机”？

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锂电隔膜大厂恩捷股份实控人家族再度质押股权。

11月21日，恩捷股份发布公告显示，Jerry Yang Li将所持有的全部1474万股公司股份进行质押。

Jerry Yang Li的曾用中文名为李阳，是掌舵恩捷股份的李氏家族成员之一。除他之外，另外身为公司实控人的五位家族成员分别是李晓明、李晓华、马燕、李雪、惠雁阳。

据了解，李氏家族对其手中的恩捷股份股权已经多次质押。叠加此番质押，目前占据该公司总股本22.88%的股权均被予以出质。

除了股权质押以外，李氏家族还曾多次对恩捷股份进行减持，套现超35亿元。一边是大额质押，一边是巨额套现，在李氏家族眼中，恩捷股份似乎已经沦为他们的“取款机”。值得注意的是，李氏家族中的多人已是美国国籍。

实控人家族成员100%质押股权

11月21日，恩捷股份公告称，实控人家族成员之一的Jerry Yang Li将所持1474万股公司股份予以质押，占其持有股份比例的100%，相当于公司总股本的1.52%。

公告显示，该笔质押将用作融资提供担保，已于2024年11月20日起始，将于2026年5月26日到期，质权人为华能贵诚信托。

据悉，Jerry Yang Li曾用中文名为李阳。除其之外的恩捷股份实控人还有五位，分别是Paul Xiaoming（李晓明）、李晓华、Yan Ma（马燕）、Sherry Lee（李雪）、Yanyang Hui（惠雁阳）。

解析人物关系发现，李晓明和李晓华互为兄弟，马燕、李雪为李晓明妻子、女儿，李阳、惠雁阳是李晓华的儿子、妻子。也就是说，控股恩捷股份的为李氏家族。

目前，李晓明、李晓华、李雪、惠雁阳、李阳通过直接持股与同为李氏家族控制的合益投资共同掌控恩捷股份，五人是一致行动人。而马燕也被视作含协议、亲属、同一控制在内的一致行动人。

而伴随着此次李阳成功完成质押，李氏家族对公司的股权质押规模也进一步扩大。截至质押公告发布日，李阳、李晓明、李晓华分别把所持有的1474万股、6370万股、4017万股予以质押，合益投资则有1.04亿股处于质押状态。

四者相加，合计共有2.22亿股已经质押，相当于恩捷股份总股本的22.88%。

回顾过往，李氏家族质押手中恩捷股份股权一事“提速”于2023年。据Choice统计，在李晓明、李晓华、合益投资的共同质押下，当年度公司受质押股权占总股本的比例从最低初5.98%攀升至14.89%。

据恩捷股份披露，李氏家族在未来一年内到期的质押股份累计数量为1.88亿股，占公司总股本比例的19.38%，对应融资余额24.33亿元。

愈发高企的质押数额引发市场关注，但恩捷股份对于李氏家族的偿付能力予以肯定。

恩捷股份表示，李阳及其一致行动人资信状况良好，其质押的股份目前不存在平仓风险；若出现平仓风险，将采取补充质押、提前购回被质押股份等措施应对。

持续质押、减持的背后

股权质押无疑是一种“提款”行为。然而，除了质押恩捷股份股权之外，李氏家族还通过减持以获取资金。

据了解，恩捷股份以锂电隔膜“一哥”而著名。Wind数据显示，自2017年完成重大资产重组以来，该公司曾分别于2020年2月7日、2020年9月3日、2023年6月19日完成三次融资，分别募资16亿元、50亿元、75亿元。

进一步看，这些融资均用于锂电隔膜在内的新能源材料项目。其中2020年发生的两次募资均在行业上行期。

景气周期叠加扩产，无疑给彼时恩捷股份的基本面注入了想象力。此番情形下，随之而来的便是股价持续上涨。

经后复权统计，2020年、2021年恩捷股份累计分别上涨178.31%、76.25%，期间市值分别突破一千亿及两千亿关口。行至2021年9月中旬，公司总市值最高达到约2850亿元。

伴随着股价持续上升，李氏家族着手利用恩捷股份进行套现。

据恩捷股份公告，2020年2月12日至2020年7月9日，李晓明、李晓华、合益投资共计减持1421.49万股；2020年12月30日至2021年5月2日，李晓明、合益投资一共减持302.76万股；2021年12月22日至2022年6月20日，李晓华、李雪、李阳合计减持806.17万股，且李晓华还通过合力投资和上海恒邹间接减持203.37万股。

按照公告所示的交易价格估算，李氏家族或套现超35亿元。

而对于减持，监管层也对其送上一纸警告。2024年7月24日，恩捷股份公布了证监会对公司实控人的警示决定，内容显示，多次交易违反了《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。“

常规”减持以外，李氏家族还曾有意“花式”套现。

2023年9月28日，恩捷股份宣布将以26.13亿元收购马燕等人持有的上海恩捷合计4.78%股权，溢价率高达371%。其中，马燕被收购的股权比例为3.25%。

若按此价格计算，上海恩捷全部权益评估值为547亿元，对比当日收盘恩捷股份592亿元的市值可谓不低。而一旦交易落地，那么马燕有望变相套现17.77亿元。

不过，在监管的关注下，这笔交易最终没有进行下去。2023年10月30日，恩捷股份官宣终止收购。

那么，不断地质押、减持，究竟是为了什么？

仅看此次李阳质押的公告，恩捷股份明确表示该交易不用于满足上市公司生产经营相关需求。

而梳理恩捷股份历次公告可以看到，李晓明、李晓华、合益投资质押手持公司股权多半用于补充质押以及个人融资、满足自身资金需求。

进一步剖析发现，李氏家族的核心资产即为恩捷股份，并无其余重要企业。但有意思的是，除李晓华之外，其余一众以英语名为称的李氏家族成员皆为美国籍；当然，李晓华本人实则也拥有美国永久居住权。

长袖善舞的李氏家族

频繁质押、套现的李氏家族并不简单。

回溯历史，李晓明、李晓华分别出生于1958年、1962年。据了解，两者的父亲是云南第一塑料厂厂长。

并且，李晓明、李晓华不仅家庭条件优越，还在年轻时便遇到众多“契机”，成长过程可谓顺风顺水。

大学毕业的李晓明就被分配到昆明塑料研究所工作，从一名实习生到升任副所长，他仅仅用了两年时间。

积累几年副所长工作经验后，李晓明动身前往美国马萨诸塞州大学读研；紧接着李晓华也来到同一学校进行学业，兄弟二人就读皆为高分子材料专业。

继同样的学校、同样的专业后，李晓明、李晓华甚至还进入了同一集团进行工作。

1992年至1995年，李晓明任美国Inteplast Group公司技术部经理。1993年至1996年，李晓华在美国World-Pak公司履职。

资料显示，World-Pak是Inteplast Group的子公司，而Inteplast Group又隶属台塑集团，为薄膜大厂。

1996年，李晓明、李晓华回国创业。值得一提的是，此时李晓明已经取得美国国籍，而两人也摇身一变成为外商。

凭借着高分子材料的学习经验以及薄膜行业的工作经验，李晓明、李晓华在云南玉溪与地方国企玉溪新产业共同成立了红塔塑胶，并很快成为红塔集团、红云红河集团等烟草大户的供应商。借此，兄弟二人持续充实资本。

2006年，李晓明通过纽斯顿公司收购一家叫创新彩印的云南企业，并于2010年起陆续将纽斯顿公司所持创新印彩股权转至合益投资、李雪以及其自己在内的一众李氏家族势力手中。

与此同时，2010年4月，李晓华联合多人创办上海恩捷。四年后，李晓明及马燕受让股权入股该公司。至此，上海恩捷也被“披上”李氏家族的外衣。

而上海恩捷与创新印彩的“合体”造就了李氏家族日后的“取款机”——恩捷股份。

2018年，上市两年不到的创新股份（创新印彩）完成发行股份购买上海恩捷93.33%股权。同年10月，恩捷股份的名字替代创新股份问世。

值得一提的是，恩捷股份的诞生也恰逢良辰；公司在新能源产业爆发下，业绩持续飙升。据Wind统计，2018年至2022年，公司扣非净利润从3.182亿元增长至38.4亿元。

在恩捷股份的加持下，李氏家族不但拥有了资本运作的筹码，还借此获得了大量财富。

2023年胡润全球财富榜显示，李晓明个人财富高达380亿元，李晓华个人财富280亿元。两者合计660亿元，排行云南前二。