卤企忙着寻增量？煌上煌筹划并购展翠食品

这年头，卤味生意已近天花板，于是卤企们都在忙着寻找新增量。新茶饮、休闲零食、粽子、热卤等等都成了多元化布局中的一员。近日，“卤味三巨头”之一的煌上煌也在筹划并购展翠食品。如交易成功，其商业版图上也将会加上“休闲零食”。

欲借收购来破局？

近日，煌上煌发布公告称，其拟以自有资金或自筹资金收购广东展翠食品股份有限公司（下称“展翠食品”）的控股权，股权收购具体比例还有待协商确定。目前收购尚处于初步筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，尚存在不确定性。

关于收购原因，煌上煌指出，是为加快公司发展，进一步提升公司持续经营能力和核心竞争力，增强其盈利能力。本次股权收购计划如能达成，将有利于进一步提升公司品牌效益，拓宽其销售渠道，优化供应链，对公司未来长远发展将产生积极影响。

一般来说，企业所选的并购标的都会有利于自身业绩的突破。那么，展翠食品又有哪些特色？公开信息显示，展翠食品是一家专门从事休闲食品研发、深加工、国内外营销的综合型高新技术企业，曾冲击IPO未果。

根据此前的招股书，展翠食品的产品涵盖糖果、巧克力、饼干等，销售模式以ODM（即代加工）为主，其代加工的品牌包括Hello Kitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘等。

虽然休闲零食市场前景广阔，但却是一片红海市场。从业绩来看，展翠食品近几年来的增速几乎陷入“停滞”。根据目前披露的信息来看，2018年展翠食品实现营业收入5.4亿元，根据公开信息，2022年其销售额为5.53亿元，4年时间公司收入似乎并未增长。

另外，展翠食品自身也有股权上的问题。此前，该公司实控人与投资机构签订过对赌协议，后来展翠食品未按期上市，并且未达成业绩承诺，投资机构将实控人告上法庭，并且冻结了后者的股权。

面对一个红海赛道，以及股权被冻结的标的公司，煌上煌真的能如愿开拓出另一个新增长点、提升持续经营竞争力吗？一切还有待考验。

卤味巨头业绩承压

当前，卤味巨头的业绩纷纷失速。今年前三季度，绝味食品营业收入为50.15亿元，较去年同期下降了10.95%。周黑鸭目前尚未披露三季报，但之前的半年报显示，周黑鸭实现营收为12.60亿，同比下滑11%；期内溢利为3291.3万，同比下滑67.7%。

煌上煌也不例外，报告期内，煌上煌业绩双降，实现营收和归母净利润分别为14.52亿元、0.79亿元，同比分别下滑8.11%、22.12%。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，卤味赛道的几个巨头企业都面临双天花板。第一是行业规模的天花板，第二是自身体量的天花板。疫情之后，还面临市场消费力的下降、消费场景的消失以及原材料成本上升等问题。

一方面是业绩增速放缓，另一方面却迎来更多新玩家。换而言之，在消费端不断倒逼产业端创新升级的当下，新老卤味品牌的更替也在提速。如何去匹配、满足新生代消费群体，将是一众卤企接下来的难题。

面对业绩失速，各大卤味巨头也在寻求破局。其中，多元化就是最明显的招数。比如，绝味食品一边做卤味，一边对外投资。目前，其通过数家基金，间接投资多家企业，其中涉及和府捞面、蛙来哒、书亦烧仙草、幺麻子、巴奴火锅等等。同时，绝味食品还投资了阿满百香鸡、廖记棒棒鸡、卤江南、盛香亭等多个品牌，深度挖掘细分品类的成长机会。

煌上煌方面，外延式并购也是一大特色。早在2015年，煌上煌就收购了真真老老粽子品牌，希望在米制品上布局多元化。紧接着，该公司还培育了烤猪蹄品牌“独椒戏”。

前两年预制菜火了，煌上煌也表示，其子公司新煌厨已布局预制菜领域，切入知名连锁餐饮企业供应链，以构建“卤味+”的业务增长曲线。而今，煌上煌又欲切入休闲零食赛道。

休闲零食一片红海

卤企在业绩失速的背景下，纷纷开始拓宽品类，往新茶饮、热卤等多个方向摸索。煌上煌的此番并购，则将触角延伸到休闲食品领，试图通过跨界转型和业态融合开拓新的业绩增长点。

在理想状态下，煌上煌通过介入休闲零食赛道，可以吸引更广泛的消费群体。如果能够成功推出受欢迎的休闲零食，不仅可以增加销售额，还有助于塑造品牌形象，使之成为不仅仅局限于卤味的品牌。

不过，煌上煌想要抢食零食红利，最起码要有自主品牌。目前来看，展翠食品只是代工IP品牌。代工不是长久之计，有技术没品牌，利润都在别人手里。

另外，当前的休闲零食赛道已成“红海”，充满了变数，虽然行业市场规模还在持续增长，但增速已然放缓。

中研普华产业院研究报告显示，2023年中国休闲食品行业的市场规模已达到9286亿元，近五年年均复合增长率为5.12%。预计2024年中国休闲食品行业市场规模将达到10093亿元。

另有机构数据显示，近几年来，休闲零食由快速增量市场转向微增市场，从2021年后，休闲零食的增速不超过3%。

与此同时,销售渠道日益多元化，量贩零食就是近年来涌现出的新渠道。据券商的不完全统计，资本涌入为零食集合店新业态的发展提供了助力，各品牌开启了激烈的跑马圈地，门店快速扩张。目前，中国零食集合店的门店数量已经突破2.2万家。

在这种情况下，休闲零食赛道内的企业也厮杀得格外激烈，且业绩表现明显分化。今年前三季度，三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子等实现业绩增长，而来伊份、良品铺子等承压。

卤味已近天花板，休闲零食也在进入微增时代。因此，煌上煌想要借助展翠食品在这一赛道获取增量，也不是容易的事。