美国降息 谁在配合软着陆
美联储近日再次宣布降息25个基点,这已经是今年9月以来的第三次降息,总降幅达100个基点。尽管美联储每次都声称“不急于降息”,甚至“不倾向于降息”,但在具体操作上却毫不拖延,一切按计划推进。这种“一边说不急,一边却动作迅速”的操作,难免引发外界的多重解读。
这次降息延续了美联储惯用的“双面策略”——既通过表态控制市场预期,又在实际行动中推进其既定目标。一方面,美联储强调明年将更加谨慎降息,意在避免市场形成一致性的乐观预期;另一方面,其操作步调却始终明确,显示出其对于“软着陆”目标的坚定意图。
目前看来,美国正尝试通过一系列降息措施降低经济硬着陆的风险,而全球主要经济体似乎也在默契配合,纷纷跟随降息,以维持与美国之间的利差,甚至进一步扩大利差。这种配合,最终呈现出一种反常现象:美国降息,国际资金不仅没有流出,反而更多地涌入美元资产,而其他国家的货币则继续面临贬值压力。
从今年的利率调整看,我们的降息步伐几乎与美联储同步。9月美联储降息后,我们立即下调基准利率50个基点。这种迅速反应的节奏不禁让人疑惑:为何如此紧随美国行动?
当前我们的一年期基准利率已低至1.1%,在如此低水平上继续降息,其对国内经济的实际效果值得商榷。低利率的边际效应正在递减,而过低的利率反而可能对市场和资金信心形成抑制作用——一方面资金更倾向于流向高收益的美元资产;另一方面国内投资活跃度难以提振。
与其紧跟美联储降息步伐,不如适当拉开时间间隔,让利差逐步缩小。这样不仅可以增强资金回流的吸引力,也能为国内经济注入更多信心。然而,我们的政策却往往选择迅速跟随美国调整利率,以维持利差不变。结果是,资金依旧选择流向美元,国内资金流动性仍然紧张。
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