外资唱多中国资产，怎么解读？ 德银看好中国竞争力

外资唱多中国资产怎么解读？德意志银行分析师Peter Milliken发布了一份题为《中国的，而不是AI的，斯普特尼克时刻》的研报。报告指出，全球投资者今年将认识到中国制造业和服务业的竞争力优势。他认为DeepSeek的推出标志着中国的“斯普特尼克”时刻，预计中国股票的估值折价将会消失。

德银预测，今年中国资产表现将超越其他地区，A股和港股的牛市将于2024年开始，并有望超过之前的高点。报告强调，中国在越来越多的高附加值领域占据优势并主导供应链。到2025年，投资界将意识到中国的竞争力已超过世界其他地区。中国企业不仅在多个制造业领域提供高质量产品，在服务业也表现出色，这将促使中国股票的“估值折价”逐渐消失。

Milliken分析称，中国企业最初在全球服装、纺织品和玩具领域占据主导地位，随后在基础电子产品、钢铁、造船以及白色家电、太阳能等领域取得领先地位。之后，中国又在电信设备、核能和高速铁路等复杂行业占据重要位置。直到2024年末，中国因迅速成为世界汽车出口大国而受到广泛关注。2025年，中国再次震惊世界，一周内推出了世界上第一架第六代战斗机及低成本AI系统DeepSeek。

报告还提到，当前中国经济类似于1980年代初期的日本，价值链迅速攀升，以更低的价格提供更高质量的产品，不断创新。自由化的金融体系有助于促进消费，提高国有企业回报率，推动股市上涨。此外，中国经济和出口保持较快增长，2024年出口增长7%，对巴西、阿联酋和沙特阿拉伯的出口分别增长23%、19%和18%。

本周二，高盛也在研报中表示，今年MSCI中国指数有14%的上涨潜力。高盛认为，目前中国的政策周期已经从预期过渡到实施阶段，细节和行动将是稳定增长和支持企业盈利的关键因素，将进一步推动股市上涨。