金龙鱼入股鲁花了，以后买油选哪家？

两大食用油巨头走到一起了？近日，金龙鱼斥资55.69亿元入股鲁花集团，拿下26.64%的股权。两个品牌强强联手，在食用油这一领域的话语权更大了。对此，投资者和消费者也有不同的反应。

金龙鱼持股山东鲁花近日，山东鲁花集团有限公司（下称“鲁花集团”）发生工商变更，新增金龙鱼（300999.SZ）及其关联方GRAND SILVER (LAIYANG) CO. LIMITED（下称“香港嘉银”）为股东，注册资本由8亿人民币增至约10.91亿人民币，同时，新增吕昭龙为董事。

而这起交易早在3个月前已有端倪。金龙鱼称，公司及关联方香港嘉银拟将所持有的部分公司股权分别作价22.9亿元、32.79亿元，对山东鲁花进行增资。通过该交易，金龙鱼及关联方将合计获得山东鲁花26.64%的股权。

彼时，金龙鱼在公告中表示，该交易系公司根据业务现状结合现有条件，进一步整合资源所作出的决定。交易完成后，公司的合并报表范围未发生变化。本次交易事项对公司的财务状况、经营成果、未来主营业务和持续经营能力不会产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

如今，交易完成后，金龙鱼持有山东鲁花10.95%股权，为鲁花集团第六大股东；香港嘉银持有鲁花集团15.69%股权，位列鲁花集团第三大股东。

据了解，鲁花集团和金龙鱼集团的产品类别和品牌有所不同，二者在市场上各自有独特定位。其中，鲁花是小包装花生油的引领者，在小包装花生油方面份额较高，主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技等，也有生产花生油业务。

对于双方的合作，食品产业分析师朱丹蓬指出，两方合作有助于双方各自在不同的领域进一步整合优势，进一步优化提升。对金龙鱼来说，此次入股鲁花集团对其未来精耕中国市场有非常好的顶层设计的意义。尤其是与鲁花背后的央企中粮建立长期的合作关系，可以为它日后步入资本市场布局；对于鲁花集团来讲，也能借助金龙鱼的一些渠道进行市场拓展，属于双赢。

谁的盈利能力更佳？

金龙鱼和鲁花的合作早有渊源。据了解，金龙鱼母公司益海嘉里早在上世纪90年代起就投资了山东鲁花。不过，对于最新的增资，消费者则呈现了不同的反应。

有的消费者表示，“金龙鱼入股鲁花，不只是看中了鲁花的花生油，更是要整合产业链。食用油市场，可能要变天了。”还有的消费者则担心油的品质，“我以前是鲁花的忠实用户，这下不知道还要不要买了。”此前，金龙鱼曾陷入“油罐车风波”，而鲁花一直口碑较好。

作为“中国花生油第一品牌”，鲁花现在有47个生产基地，横跨食用油、调味品、米面等多个行业，食用油年生产能力150万吨、调味品年生产能力30万吨、米面年加工能力50万吨。

业绩方面来看，今年前三季度，金龙鱼实现营收1754.54亿元，同比下滑6.93%；实现归母净利润14.31亿元，同比下滑32.78%。其中在第三季度，金龙鱼营业收入659.76亿元，同比下降5.49%；归母净利润3.34亿元，同比下降71.25%。

鲁花方面，由于是非上市公司，目前只能找到其去年的业绩。数据显示，鲁花2023年实现营收186.29亿元、净利润27.46亿元。而去年同期，金龙鱼营收虽然超过2500亿元，但净利润却跟鲁花差不多（27.85亿元）。

我们可以看到，鲁花的盈利能力更强。近几年来，金龙鱼的净利润持续下滑。财报数据显示，2021-2023年，金龙鱼的营收分别为2262.25亿元、2574.85亿元、2515.24亿元；归母净利润分别为41.32亿元、30.11亿元、28.48亿元，已经连续三年出现下滑。

为了扭转局面，金龙鱼也在尝试多元化布局，先后启动了中央厨房、预制菜、酵母、羽蛋鸡养殖等项目，意欲培育出企业第二增长曲线。此次与鲁花深度捆绑，或许在业务、市场规模等方面也将更进一步。
食用油市场的竞争格局

食用油作为生活必需品，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性。前瞻研究院预计，未来几年中国食用油量有望保持低速增长态势，到2029年中国食用油消费量有望达4945万吨。

目前，食用油这一领域的市场竞争又如何？中研普华产业研究院数据显示，金龙鱼、中粮集团、山东鲁花、上海良友和长寿花这五家企业，在食用油市场的规模占比分别为39.0%、15.3%、6.7%、3.1%和2.6%，位居行业前五。

总的来说，食用油市场竞争激烈，品牌化和集中化趋势明显。大型食用油企业通过品牌建设、渠道拓展和产品研发等方式不断提高市场竞争力，占据较大的市场份额。同时，随着市场整合的加速，中小企业将面临更大的竞争压力，部分企业可能通过兼并重组等方式实现资源整合和优势互补。

如今，金龙鱼和鲁花强强联手，马太效益更加明显。“包括食用油行业在内，整个快消品都在呈现出明显的马太效应，强者会更强。未来，食用油行业中其他油企应该会感到巨头竞争压力。”朱丹蓬称。

另外，食用油的毛利空间也引来投资者关注。以金龙鱼为例，其厨房食品、饲料原料及油脂科技在2023年分别贡献了当期58.7%和40.65%的营业收入，但两项业务毛利率均同比下滑。

因此，如何提高毛利也是各大油企需要思考的的问题。据了解，金龙鱼在这方面的探索主要有两个：一是高端化，二是功能性。其中，高端化即推出山茶油、花生油等，功能性即推出例如有很好的香味，像对心血管有好处的稻米油等有保健功能的产品。

随着消费者健康意识的不断提升，健康型植物油的需求将会迎来新机遇。富含不饱和脂肪酸的橄榄油、玉米油、葵花籽油等高端食用油有望受到市场的青睐。